トランプ大統領、半導体収益15％提供合意を発表
2025年8月、ドナルド・トランプ米大統領は、NVIDIA（NVDA）とアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）が中国での半導体販売収益の15％を米国政府に提供することで合意したと発表しました。この発表は複数の報道機関によって裏付けられ、米国株市場に大きな注目を集めています。合意の目的は、中国市場向け輸出ライセンス取得の条件として政府収入を確保するもので、AIチップメーカーとして世界的に影響力を持つ両社にとって前例のない取り決めです。
米中ハイテク摩擦の中で生まれた前例のない輸出条件
今回の合意は、米中間のハイテク摩擦が高まる中で成立しました。NVIDIAは中国向けに特化した低性能AIチップ「H20」を設計しましたが、トランプ政権は2025年4月に輸出を禁止。その後、6月にトランプ大統領が方針を転換し、H20とAMDの「MI308」AIチップの販売を承認しました。ただし、収益の一部を米政府に提供するという条件が付けられた点は、これまでの貿易交渉とは異なる新しい形です。
NVIDIA・AMDの株価、小幅下落で市場は慎重姿勢
月曜日の取引で、NVIDIA株は0.35%下落、AMD株は0.3%下落しました。一方、両社の主要製造パートナーである台湾セミコンダクター（TSM）は0.1%上昇しました。株価への影響は限定的でしたが、投資家は今回の取り決めが中長期的な収益構造に与える影響を慎重に見極めている状況です。
NVIDIA（NVDA）：182.06 USD
AMD（AMD）：172.28 USD
米国株市場が注目する“収益圧迫”と政策介入リスク
今回の15％提供は、企業の利益率を直接削る可能性があります。特に中国市場はAIチップ需要が高く、販売量も大きいため、その収益に対する負担は無視できません。米国株市場では、政治的介入が企業収益に与えるリスクを再評価する動きが広がっています。
収益課税の法的疑問と憲法との整合性
一部の法律専門家からは、この「収益提供」が事実上の課税にあたる可能性や、憲法上の整合性に関する疑問が提起されています。特定企業や業種に対して直接的な財政負担を課すことは、国会承認や法改正が必要になる場合があり、今後の法的議論に注目が集まります。
国内製造を促す政策が一部企業に追い風
トランプ政権は、米国内での半導体製造を促進する政策を強化しており、国内生産を行う企業には税制優遇や関税免除といったインセンティブが与えられます。アップル（AAPL）やインテル（INTC）など、国内生産を積極的に進める企業にとっては追い風となる一方、中国市場依存度の高い企業には課題が残ります。
財政収入と企業活動を結びつけた異例の戦略
収益の一部を直接米国政府に提供させる今回の方式は、事実上の「業績連動型関税」ともいえる新しい枠組みです。これは貿易政策と財政収入を同時に追求する試みであり、他分野への応用可能性も指摘されています。
投資家にとっての政治リスクと収益予測の見直し必要性
今回の合意は、米国株投資家にとって政治リスクの重要性を再認識させる出来事となりました。政策変更や大統領の発言一つで、企業の業績見通しや株価が大きく変動する可能性があるため、今後は収益予測モデルにも政治的要因を組み込む必要があります。
- 収益15％提供の持続性 – 一時的措置か恒久化されるのか。
- 中国市場での販売動向 – H20やMI308の需要継続性。
- 米中関係の緊張度 – 新たな制裁や規制の可能性。
- 米国内製造の拡大スピード – 関税免除対象の広がり。
- 大統領選と政策転換 – 政権交代による方向性の変化。
まとめ
今回の合意は、単なる企業ニュースにとどまらず、米国株市場における投資戦略の大きな転換点となる可能性があります。特にハイテク株投資家は、米中関係や関税政策の動向を常にウォッチし、政治的イベントが株価変動のトリガーになり得ることを念頭に置く必要があります。
